主要观点

保障性租赁住房对地产投资的拉动有多大。

今年保障性租赁住房政策密集出台6 月国办出台《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，从土地，财税，金融等方面明确对保障性租赁住房的扶持，各地保障性租赁住房政策加速实施7 月，住建部要求各城市在10 月底之前指定十四五保障性租赁住房规划，后续提出力争保障性租赁住房占新增住房供应总量比例达到30%以上目前，已有上广深等十多个城市出台保障性租赁住房具体工作计划及目标

主要城市已出台十四五期间保障性租赁住房筹建计划一线城市中，上广深计划十四五期间新增保障性租赁住房占新增住房总量比重45%左右，成都，杭州等新一线城市及部分二线城市计划十四五期间新增保障性租赁住房占比达30%以上保障性租赁住房政策以人口净流入城市为重点，如浙江省，十四五期间计划筹建量超过10 万套的省辖市包括杭州等5 个城市，它们也是浙江省人口净流入最多的5 个城市

对地产投资的拉动或在2.2%左右根据主要大中城市的筹建计划，我们估算十四五期间保障性租赁住房的筹建量在700 万套左右如果2022年完成1/4 的建设计划，预计明年保障性租赁住房对地产投资的拉动在2.2%左右，对建安投资的拉动在3.4%左右

保障性租赁住房建设资金从哪里来分为财税政策和金融政策两大方面财税政策上，地方主要依靠中央补助资金，广东，浙江等省市统筹地方政府资金，并鼓励符合条件的项目申请专项债，金融政策上，多地争取国开行等银行金融机构的授信额度，并支持保障性租赁住房项目进行REITs 试点

每周经济观察

疫情方面，本周疫情整体进入扫尾阶段11 月20 日，新增本土确诊病例4 例

自11 月16 日起，每日新增本土确诊病例已降至个位数。房企中，国际娱乐领涨，殷诚国际控股(01902。。

经济方面:螺纹消费延续低迷地产销售增速较前两周回落，土地成交面积急剧下行，土地溢价率较前两周的1%左右回升至4.6%汽车零售继续走弱，截止至11 月14 日，汽车零售累计同比为—17.8%，批发同比为—23.1%

贸易方面:需求冲击下BDI 指数较峰值下跌近50%。

物价方面:菜价小幅下跌，猪肉价格小幅反弹展望后续，预计今年冬春蔬菜供应稳定，价格大幅上涨可能性较低工业大宗价格继续齐跌，其中煤炭保供稳价政策成效明显，本周秦皇岛动力煤市场价 跌至1090元/吨

地方债发行方面:11 月22 日当周将发行新增地方债1840 亿，其中一般债39亿，专项债1801 亿11 月地方债发行逐周回升，但全年已下达新增专项债额度还剩约3500 亿左右，低于此前的市场预期

流动性方面:周三国常会设立支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，规模为2000亿，周五央行发布第三季度货政报告，表明保持经济平稳运行的难度加大，支出稳健的货币政策要以我为主，做好跨周期调节等。

风险提示:

保障性租赁住房推进不及预期。香港)，首创犹大(01329.HK)和融信服务(0220HK)分别上涨80%，81%和15%，位居榜首。