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铁矿石上周表现强势，在政策偏暖以及钢厂积极补库拉动下主力合约实现日线4连阳，供应总体宽松的情况下基本面获得阶段性的改善，重心得以稳步抬升，不过目前到了节前最后一周，伴随着钢厂补库驱动减弱，铁矿后市还能延续强势。

外矿发运回升 到港小幅回落

铁矿石供应上，外矿发运较上周有所回升，巴西降雨影响逐渐减弱，非主流矿发运也有所增量，数据上看上周mysteel统计新口径全球铁矿石发运总量2879万吨，环比增加184万吨，澳洲发运量1787万吨，环比增加72万吨，巴西发运量562万吨，环比增加41万吨，非主流发运量531万吨，环比增加71万吨到港数据上，我国45港上周到港总量2507万吨，环比减少56万吨，按前期发运节奏，发货量到到港量存在近半个月的时滞，本周到港预计继续小幅回落一季度总体看发运可能会处在季节性低位

钢厂复产继续 补库需求或将回落

需求方面，下游铁水产量继续回升，铁矿石需求继续受到钢厂复产和节前补库的带动，数据上Mysteel上周调研247家钢厂高炉开工率76.25%，环比上周增加0.48%，日均铁水产量218.20万吨，环比增加4.51万吨后续来看，限产放松下钢厂持续复产，有望带动铁水产量依旧有进一步恢复，不过伴随着冬奥会临近以及北方限产预计会对铁水回升空间产生压制短期按照钢厂补库于春节一周前结束的历史规律，铁矿需求可能将会回落

港库压力依旧 年前钢库基本见顶

铁矿石库存上，上周看下游补库热情依旧较高，疏港提升明显，港口库存小幅回落，数据上Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15435.81万吨，环比降261.38万吨，日均疏港量328.12万吨环比增15.95万吨目前港口库存压力依旧存在

钢厂库存方面，在节前积极补库作用下库存继续回升，库销比略有回落，据Mysteel统计样本钢厂进口铁矿石库存总量11710.55万吨，环比增加215.42万吨，当前样本钢厂的进口矿日耗为271.87万吨，环比增加5.47万吨，库存消费比43.07，环比减少0.08天目前来看伴随着补库结束钢厂铁矿石库存基本见顶，库存水平低于往年，节奏上逐渐转向去库

总结

目前铁矿石供应上外矿发运有所回升，需求方面在下游钢厂复产以及宏观暖风刺激下市场情绪较好，铁矿震荡走强，后续来看，铁矿从前期发运节奏上看后面供应会相对偏低，需求则面临着春节钢厂补库结束的影响，加之节后钢厂生产可能受限，铁矿需求可能会有减弱的风险，不过在宏观预期支撑下，铁矿可维持震荡看待，关注点在于节后限产政策下钢厂生产情况，以及跟踪终端需求的恢复进度。四是成材供需走弱，需求表现持续不及预期，如最近三周螺纹钢表需同比分别大幅下降27%，30%，31%，同期产量同比降幅在20%左右，需求降幅大于供给降幅，带来库存降幅明显趋缓。。