报告:草蜢生态发布2022年一季度报告，实现营业收入3.05亿元，同比增长24.26%，净利润0.31亿元，同比增长197.35%，扣非后净利润0.18亿元，同比增长972.63%点评:Q1业绩同比增长，全年值得期待公司2022Q1收入增长24.26%，主要是工程项目决算审查及新开工项目收入较上年同期增长，业绩同期增长197.35%，增速快于收入主要原因如下:本期费用率下降26.73%至21.09%，公司确认的债务重组收益较上年增加，关联公司确认的投资损失较上年减少，净投资收益率上升7.05%至—2.57%毛利率下降，期间费用率大幅下降202Q1公司毛利率下降8.24pct至37.72%，主要是公司202Q1完成工程施工业务较多，而去年同期主营业务为维修业务，工程施工业务毛利率远低于维修业务本期费用率下降26.73%至21.09%，其中销售，管理，R&D和财务费用率分别下降1.53%，2.25%，4.24%和18.71%至2.66%，8.65%，4.9%和4.87%财务费用率的变化最为明显，因为进入运营期的PPP项目数量陆续增加，相应确认的财务费用——利息收入增加西北生态修复市场可能维持高位，公司市场份额有望提升从数量上看，根据《北方沙区生态保护与修复重大工程建设规划》，生态修复需求将保持较高水平，从价格上看，修复的难度会提高生态修复工程的单价此外，伴随着管理难度的提高，恢复植被中灌木和草本植物的比例会增加，有助于公司提高市场份额草原碳汇先锋有望带来第二增长极全国碳交易市场已经开启，草原碳汇有望为公司带来第二条增长曲线该公司是这一领域的先驱前期工作的基础，碳汇植物资源的积累，生态修复项目以及良好稳定的政府关系都会给公司带来优势给予公司买入评级，目标价5.2元预计公司2022—2024年EPS为0.26/0.34/0.43元风险:西北地区升温增湿不及预期，草原碳汇小于预期，草种行业竞争加剧